اقتصادی
خوبی بازار مشتقه این است که برای هر سناریویی استراتژی دارد و فعال این بازار تنها با تشخیص درست روند آتی بازار می‌تواند به کمک استراتژی‌هایی که به عنوان ابزار در اختیار دارد کسب سود کند. مثلا اگر تشخیص دهد در سه ماه آینده روند بازار صعودی است از استراتژی کال اسپرد صعودی بهره می‌برد و اگر تشخیص دهد بازار رنج است به سراغ کاوردکال می‌رود. شناخت این استراتژی‌ها و تشخیص اینکه در حال حاضر وقت پیاده‌سازی کدام است؛ راز ماندگاری در این بازار است. پس برای فعال این بازار فرقی نمی‌کند که بازار صعودی است یا نزولی. اما اگر بخواهیم صادق باشیم؛ زمانی که از رشد شتابان بازار کاسته می‌شود و ارزش معاملات بازار سهام افت می‌کند؛ معامله‌گر بازار مشتقه نیز آسیب می‌بیند و نمی‌تواند استراتژی‌های خود را به درستی پیاده‌سازی کند. برای بررسی موشکافانه‌تر این موضوع به سراغ جعفر سلیمانی مکی، تحلیل‌گر بازار سرمایه و مدرس استراتژی‌های معاملاتی در بازار اختیار معامله رفته‌ایم تا با ایشان در این خصوص به گفتگو بنشینیم. در ادامه با صبح ساحل همراه باشید.
بازار اختیار معامله، یکی از زیر مجموعه‌های بازار مشتقات است و این بازار، مشتق شده از یک دارایی پایه است. به تبع وقتی ارزش بازار دارایی پایه که همان بازار سرمایه است، کاهش پیدا می‌کند؛ طبیعی است ارزش معاملات بازاری که از آن مشتق شده است و به بازار پایه وابسته است نیز همسو با آن رفتار کند. به عبارت دیگر رکود و رونق بازار مشتقه به بازار پایه وابسته است. بر همین اساس، با توجه به اینکه از ابتدای دی ماه، از رشد شتابان بازار سرمایه کاسته شده، شاخص کل وارد اصلاح شده است و این روند تا اواخر بهمن ادامه داشته است؛ لذا ارزش معاملات بازار اختیار معامله نیز کمتر شده است.
به نظر می‌رسد رویکرد قانون‌گذار در خصوص دامنه نوسان ادامه روند فعلی باشد و دامنه نوسان مثبت و منفی سه باقی بماند. علت این موضوع نیز ریسک‌های بازار و احتمالا نتیجه خوبی است که قانون‌گذار از این محدودیت دامنه نوسان گرفته است. لذا به نظر نمی‌رسد که فعلا اراده‌ای برای بیشتر کردن دامنه نوسان و یا برداشتن آن وجود داشته باشد. چراکه اگر قانون‌گذار قصد چنین کاری را می‌داشت؛ در روندهای صعودی اخیر که سایه ریسک‌های سیاسی نیز کمرنگ‌تر شده بود؛ فرصت مناسبی برای این موضوع بود اما با توجه به رویکردی که نسبت به دامنه نوسان داشت؛ دست به این کار نزده است و فعلا نیز قصد ندارد دامنه نوسان را تغییر دهد.
اگرچه که در بازار مشتقه دامنه نوسان وجود ندارد اما محدودیت دامنه نوسان در بازار سهام برای فعالان بازار مشتقه مناسب نیست. چراکه این بازار مشتق شده از بازار سهام است و محدودیت دامنه نوسان باعث افت نوسان‌پذیری در بازار مشتقه می‌شود. علت این موضوع آن است که نوسان‌پذیری فاکتوری مهمی در بازار اختیار معامله به شمار می‌رود و در ماشین حساب بلک‌شولدز که در مصاحبه‌های قبل در مورد آن مفصل توضیح داده شده است؛ فاکتور نوسان‌پذیری دیده شده است و درست که دامنه نوسان در ارزش‌گذاری منصفانه لحاظ نمی‌شود اما با کم شدن دامنه نوسان، طبیعتا نوسان‌پذیری سهم‌ها کاهش پیدا می‌کند و کاهش نوسان‌پذیری، تاثیر مستقیم در ارزش قراردادهای اختیار معامله دارد. همچنین زمانی که دامنه نوسان محدود است؛ سهم‌ها به سرعت صف خرید و صف فروش می‌شوند و با این اتفاق، ارزش معاملات کاهش پیدا کرده و امکان پیاده‌سازی استراتژی‌هایی که به کمک معامله‌گر بازار مشتقه می‌آید نیز به سادگی امکان‌پذیر نباشد. به عنوان مثال در استراتژی کاوردکال که پرکاربردترین استراتژی بازار است؛ هنگام خرید دارایی پایه، معامله‌گر ممکن است در صف خرید نتواند سهم مورد نظر را خریداری کند. این موضوع باعث می‌شود معامله‌گر نتواند استراتژی مد نظر خود را پیاده کند لذا در هنگام پرداخت پرمیوم خرید قرارداد، با فاصله قابل توجه پرمیوم و ارزش منصفانه مواجه می‌شود و در چنین حالتی بازار از تعادل خارج شده است. مواردی که ذکر شد همگی افتی است که قانون‌گذار با محدودیت دامنه نوسان ایجاد می‌کند و از آنجایی که بازار هنوز به بلوغ کافی نرسیده است؛ قانون‌گذار ساده‌ترین راه که همان محدودیت دامنه نوسان است را انتخاب می‌کند.
از سازمان بورس انتظار می‌رود بستر و زیرساخت‌های مناسب را برای پیاده‌سازی استراتژی‌های مختلف در بازار اختیار معامله و آتی ایجاد کند. همچنین شرکت‌های خدمات دهنده پلتفرم‌های آنلاین (OMS) مناسب را در اختیار کارگزارها قرار دهد و دانش لازم بین فعالان بازار سرمایه ترویج دهد و به این ترتیب فعالان بتوانند ریسک سبد خود را کنترل کنند. اما متاسفانه سازمان بورس راحت‌ترین کار که همان محدودیت دامنه نوسان است را انتخاب می‌کند. همه فعالان بازار انتظار دارند که کارگزارهایی که در بازار فعال هستند و شرکت‌های خدمات دهنده پلتفرم‌های آنلاین این خدمات را بدون محدودیت در اختیار همه فعالان بازار قرار دهند تا امکان پیاده‌سازی همه استراتژی‌های بازار مشتقه وجود داشته باشد تا بتوان ریسک پرتفوهای تحت مدیریت را کنترل کرد.
تحولات سیاسی پیش‌رو طبیعتا تاثیرات مستقیم و غیر مستقیمی بر بازار سرمایه دارد که بازار مشتقه نیز از آن متاثر خواهد شد. اگر انتظار غالب بازار از سرگیری مذاکرات باشد و انتظارات تورمی کاهش پیدا کند؛ رشد بازار را تحت تاثیر خود قرار خواهد داد ولی از آنجایی که در بازار آپشن استراتژی‌های مختلفی برای بازار رنج، صعودی و نزولی وجود دارد؛ کافی است که معامله‌گر روند آتی بازار را درست تشخیص دهد تا بتواند به کمک استراتژی‌های مختلف، کسب سود کند. البته باید توجه داشت؛ زمانی که بازار، ترند صعودی خود را از دست بدهد؛ ارزش معاملات نیز کاهش پیدا می‌کند اما فعالان حرفه‌ای بازار به کمک ابزاری که در اختیار دارند؛ در هر سه حالت بازار محدودیتی برای کسب سود ندارند. حتی در بازار رنج بهتر است علاوه بر بازار سهام در بازار مشتقه نیز فعالیت کرد و از این فرصت برای کسب سود بهره برد.
فعالان مبتدی می‌توانند از استراتژی مرید پوت و خرید کال آپشن یا اهرم با ریسک کاهش یافته استفاده کنند. به صورت که در کنار خرید سهم یک پوت آپشن با قیمت مناسب بخرند و در ریزش‌های احتمالی از ضررهای سنگین مصون بماند. همچنین چنانچه معامله‌گری قصد خرید قابل توجهی سهام دارد و تصور می‌کند روند بازار صعودی است؛ می‌توان با محاسبه دلتای قرارداد اختیار معامله و طبق استراتژی کاوردکال، به قراردادی وارد شود که با قسمتی از سرمایه همان سود را در صورت رشد بازار شناسایی کند و اگر بازار طبق تحلیل پیش نرود؛ زیان فرد تنها به اندازه پرمیوم پرداختی خواهد بود. فعالان حرفه‌ای نیز بسته به تحلیلی که نسبت به آینده بازار دارند؛ می‌توانند از استراتژی‌های باترفلای، کانورژن، کال اسپرد صعودی و پوت اسپردها استفاده کنند اما باید توجه داشت که پیاده‌سازی استراتژی چون عموما با فروش گره خورده است نیازمند این است که کارگزار ارائه دهنده خدمات، اجازه پیاده‌سازی استراتژی را بدهد. بر همین اساس در روندهای صعودی، کال اسپرد صعودی، در بازار رنج، کاوردکال و در بازار نزولی نیز استراتژی پوت اسپرد مناسب خواهد بود.
تگ ها:
نظرسنجی
اخبار مرتبط
چه سهامی بخریم؟
رابطه بین سود و سهام در بازار سرمایه منطقی نیست/ اگر حباب بورس بترکد تازه واردها خیلی ضرر می‌کنند
تب فروش سهام، شاخص بورس را منفی کرد
قیمت سهام بعضی شرکتها متناسب با ارزش ذاتی آن نیست
بانک ها موظف به پاسخگویی درباره سهام عدالت شدند
پربازدیدترین ها
مجموعه سازه گستر گامبرون
شرایط جدیدی برای دریافت کارت اعتباری سهام عدالت اعلام شده که براساس آن شش گروه از سهامداران نمی‌توانند کارت اعتباری بگیرند.
مدیر فناوری اطلاعات و ارتباطات سازمان منطقه آزاد قشم از الکترونیکی شدن مراحل ثبت نام و تمدید کارت شهروندی قشم با هدف کاهش مراجعات حضوری برای کنترل بهتر و مقابله با شیوع ویروس کرونا در جزیره خبر داد.
جدیدترین اخبار
